随着人们物质生活水平的提高
，文化的需求也在增加。香文化作为“雅文化”的一种正在复兴，制香产业快速发展
，不少制香企业迅速崛起

。作为国内首家在新三板挂牌的制香企业古城香业（830837）4日公告了股票发行方案
。

根据公告
，公司拟发行不超过660万股股份，发行对象为杨荣贵
、杨雪峰、杨计全、杨文俊及未自愿放弃优先认购权的股权登记日在册的股东。发行价格为每股9.60元


，募集资金不超过6336万元，募集资金全部用于补充公司流动资金
。

　　行业高速增长

　　近两年来国家积极倡导、鼓励传统文化产业的复兴，香制品消费受众的年龄层次、消费能力在不断扩大、提升
。同时，人们更加注重环保健康
、时尚自然
，因此未来环保无烟香、中高档天然熏香

、非点燃类功能熏香、文化用香等四大类产品将逐渐成为发展趋势，市场潜力巨大。

　　根据2012-2014年中国香类产品行业调查显示
，香类制品2014年的销售规模将达到200亿元
，并在以后几年保持较高的增长速度，在未来三年内市场规模将达到300亿元以上
。

    古城香业主营业务为空气清新香
、空气卫生香、熏香、传统用香的研发
、生产与销售
，连续多年被认定为“高新技术企业”。同时，公司拥有发明专利、实用新型专利

、外观专利共计33项
，注册商标178个，其中“古城”和“菩提”被认定为中国驰名商标
。公司开发出多种无烟、杀菌、净化空气的环保新产品，目前共拥有各种卫生香产品4个系列2000多个品种。

　　新三板论坛注意到，2013年实现营业收入2.18亿元
，同比增长18%；净利润5296万元
，同比增长36%
。2014年上半年，公司实现营业收入1.21亿元，同比增长5.6%；净利润3059万元，同比增长9.8%。

　　机构看股价

　　新三板论坛注意到，公司公开转让说明书显示，2014年2月16日古城香业通过了开云电子创泰

、开云电子创恒
、开云电子创瑞对公司增资的议案，三家企业合计投资金额5,000万元，持有公司增资后股权比例10%，开云电子创泰、开云电子创恒
、开云电子创瑞分别持有公司3.60、3.52%、2.88%的股份。

　　对于古城香业发展前景
，东方证券研报认为，公司未来3年净利润复合增长率高达25%，主要受益于产品结构调整提升整体毛利率
，预计未来2-3年毛利率有望提升5个点左右
；另外
，受益于商超渠道扩张，预计未来2-3年公司在商超渠道实现的销售收入有望大幅增长
，预计将从目前1000万左右提升至8000万左右。

　　研报称，商超渠道销售收入的大幅增长一方面带动整体收入的大幅增长
，另一方面也带动整体毛利率的提升
，从而带动公司整体盈利能力的提升
。

    东方证券预计
，公司2014-2016年归属于母公司净利润为6003万元、7514万元
、1.02亿元，EPS分别为0.92
、1.15
、1.55 元，2014年轻工行业可比公司的估值31倍（轻工行业里面和公司没有相同业务的公司，所以参考整个轻工行业估值），考虑到新三板交易流动性不足问题，在此基础上给予30-40%的流动性折扣，给予公司2014年倍PE19-22倍
，对应合理价格区间为17-20元
。

　　4日公司股价报收13.13元，涨0.69%
，成交29万。