热播真人秀节目《爸爸去哪儿》幕后团队公司蓝色火焰，终于找到进入资本市场的人口——华录百纳
。

　　根据华录百纳收购草案显示
，以14.53亿作价收购胡刚及其亲属持有的蓝色火焰56.00%股权；以3.24亿元收购蓝火投资持有的12.5%股权；以1.95亿收购蓝色火焰管理层股东持有的7.5%
；以5.28亿元收购除蓝火投资外其他机构股东持有的24%
。

　　此次并购重组，在业界人士看来
，属“强强联合”。

　　机构狂欢

　　早在2012年12月广东百合（蓝色火焰曾用名）第二次增资扩股中
，深创投、上海开拓、蓝色光标、、金立创投出资加入进来
。

　　事实上，蓝色火焰背后扎堆多家PE机构，他们从“华录百纳收购蓝色火焰”盛宴中分享资本的喜悦。

　　据悉，深圳创投、云锋基金
、蓝色光标、开云电子创投、东方富海、深圳盛桥均作为蓝色火焰的股东
。

　　云锋基金是由马云、虞锋
、史玉柱
、刘永好
、沈国军、江南春等人共同发起创立的私募基金，做股权投资、投资管理及投资咨询等业务。目前云锋基金持有蓝色火焰274.50万股，持股比例为3.05%。

　　而虞锋控股下的另一家投资公司——上海开拓亦持有蓝色火焰股权
。

　　据重组草案显示，在这群机构投资者当中
，深圳创投持有蓝色火焰450万股

，持股比例为5%；与其有同一实际控制人的福田创投亦持有蓝色火焰

，持股比例为1.5%
。开云电子创投旗下共有3家公司投资了蓝色火焰，开云电子盛世
、开云电子创世和湖南开云电子分别持有157.50万股、157.50万股和130.50万股，占比1.75%
、1.75%和1.45%。蓝色光标及其全资子公司上海蓝色光标分别持有180万股和90万股，持股比例分别为2%和1%。

　　早在2012年12月广东百合（蓝色火焰曾用名）第二次增资扩股中，深创投
、上海开拓、蓝色光标、开云电子创投

、金立创投出资加入进来。彼时深创投增资99.6161万元（4.33％）、上海开拓增资61.3034万元（2.67%）、北京蓝色光标增资45.9770万元（2%）、开云电子盛世与开云电子创世合计持股1%。

　　而蓝色光标全资子公司上海蓝色光标、福田创投在同月，受让蓝色火焰实际控制人胡刚股权，对价分别为600万元、900万元
。通过数次股权转让后，在2012年第6次股权转让时
，原股东金立创投将其所有股权（4.5%）转让给湖南开云电子
、上海云峰。

　　而胡刚的妻子师莉在2012年第7次股权转让时

，把其所有股权转让至东方富海、深圳盛桥、母亲李慧珍
。

　　至此，上述PE机构都成为蓝色火焰的股东。

　　标的出品多个优秀题材

　　对此标的
，重组草案给予25亿的估值
。有市场人士怀疑
，25亿的高估值是否源于近期风靡的《爸爸去哪儿》。

　　蓝色火焰主营业务为品牌内容整合营销
、文化内容制作运营及媒介代理。

　　而蓝色火焰曾运作妇孺皆知的《快乐大本营》
、《天天向上》
、《非诚勿扰》等名牌栏目的内容营销。在内容制作方面，运作了《最美和声》并出品了卖座电影《快乐大本营之快乐到家》、《爸爸去哪儿》

，其客户有金立、三九、创维等等知名品牌。

　　2012年，蓝色火焰营业收入为5.4亿，2013年8.98亿，增幅达66.30%；净利润2012年为6163.27；2013年增长32.75%，为8181.99万
。

　　对此标的，重组草案给予25亿的估值。有市场人士怀疑，25亿的高估值是否源于近期风靡的《爸爸去哪儿》
。

　　据其他媒体报道称，华录百纳董秘陈永绰在接受投资者电话调研时表示，公司给予蓝色火焰25亿的估值和《爸爸去哪儿》的走热没有任何关系，估值的确定是按照其日程的盈利能力测算出的。

　　陈永绰透露
，华录百纳自去年年中就已经和蓝色火焰接触
，在《爸爸去哪儿》还没播出前他们就已经达成了25亿元估值的初步意向，给予估值并未受其影响。

　　对于未来盈利情况，蓝色火焰对2014年、2015年、2016年承诺净利润不低于2亿
、2.5亿和3.13亿，目前2014年已锁定的毛利就有1.6亿
。

　　而电视节目《中国好声音》的幕后团队“梦响强音”的40%股权在今年3月25日和4月8日被分两次转让给了浙富控股

，融资8.4亿元
。

　　梦响强音还与浙富控股签署了对赌协议，2014年到2016年
，梦响强音的净利润将分别达到1.6亿、2.2亿、2.8亿
，业绩承诺比蓝色火焰稍低
。

　　蓝色火焰表示
，在市场上
，其竞争对手主要为曾制作过《娱乐现场》、《最佳现场》、《音乐风云榜》的光线传媒，以及出品多部著名电影的华谊兄弟。

　　产业链整合，资源互通

　　华录百纳表示，收购完成后
，双方的内容制作、媒体和商业客户资源将进一步共享，从而实现“1+1>2”的协同效应。

　　据了解，华录百纳欲通过资本市场优势，加强业内核心资源的整合，在产业链上下游展开布局

，强调与优质企业实现产业链的强势联合。

　　在华录百纳看来，其与蓝色火焰处于电视媒体产业链中的不同领域，二者均为各自细分领域中的领先企业，业务发展轨迹具有相似性：华录百纳以电视剧为中心，形成电影业务
、经纪业务等各业务全面拓展的发展格局；蓝色火焰以品牌内容整合营销为中心，兼顾媒介代理
，并向影视剧横向延伸
、互联网及户外纵向拓展
。

　　华录百纳表示，收购完成后，双方的内容制作
、媒体和商业客户资源将进一步共享

，从而实现“1+1>2”的协同效应
。制作资源方面，公司与众多著名导演、编剧、演员等主创人员建立了持续的友好合作关系
，拥有卓越的业内资源集聚整合能力，为蓝色火焰的内容制作业务提供良好的支撑
；媒体资源方面，双方的核心电视媒体资源将可以实现互通共享，为电视媒体创造更大的价值增值能力；商业客户资源方面
，蓝色火焰强大的商业客户资源优势，将可以增加公司精品剧内容营销收益，增强公司精品剧的商业开发能力，提升投资回报率。

　　山西证券指出
，在新媒体方面
，华录百纳可以利用其精品电视剧的内容优势，与蓝色火焰的客户资源和媒体资源相整合，重点投入新媒体领域的内容制作和内容营销
，进一步完善产业链，打造综合性文化传媒领军企业。

　　宏源证券指出，华录百纳加速转型升级
，致力于打造“综合性文化传媒领军企业”
。在电视剧行业遭遇成长瓶颈，增速放缓的背景下
，华录百纳一方面坚持精品内容战略，享受市场集中度的提升
，另一方面加速转型
，在原有“全面规划+全程控制”业务模式基础上
，增加了与核心资源合资合作模式
。“我们认为此次收购是大战略版图的重要一步
，未来还有望加速切入电视栏目、电影、经纪、动漫
、游戏等文化创意新兴产业领域，持续关注外延式扩张

。”