从开板初期的110倍，到如今的63倍，在不到一年时间里创业板整体估值水平已经下降了近一半。但是
，在11月解禁潮来临后，创业板估值很可能继续下降。深圳开云电子创业投资公司创始合伙人
、董事长刘昼认为
，会降到30到50倍

。

　　今年11月和12月
，首批创业板公司将迎来首发原股东限售股份的解禁高潮
。据Wind资讯的统计数据
，11月将有27只创业板股票的11.99亿股股份获得解禁
，并将集中于11月1日全部释放。另外，12月底也将有7只创业板股票的2.3亿股股份获得解禁。这批首发原股东限售股份的解禁预期对创业板股票造成无形压力
。

　　招商基金研究部总监陈玉辉认为，创业板的解禁股份很多都不是产业资金，而是中、短线的创投资金
，这些资金兑现利润的动力非常强烈
。同时创投资金对参股的上市公司会比市场有更深刻的了解，目前创业板二级市场估值更显突兀，因此这些理性投资者抛售股票的可能性最大
。

　　华泰联合证券分析师刘湘宁也认为，创业板公司的一大特点就是创投机构以及个人股东持股比例较高。一般来说
，创投机构通过股份上市后的转让为退出的手段，其低廉的投资成本决定了一旦股份解禁，创投机构一定会尽可能快的撤出。另一方面，因为二级市场的炒作并非创投的长项，创投也不会根据二级市场价格的波动来决定择机退出。对于个人股东而言，利用高估值减持股票也可以迅速实现个人财富变现，回避公司经营的长期风险。

　　这可能成为下半年压制创业板股价上涨的重要不利因素
。刘湘宁认为
，如果限售股股东急于在短期内减持
，势必将对股票价格产生较大影响，尤其是那些减持量相对较大、当前市场成交又不够旺盛的股票

。

　　深圳某券商创业板研究员对记者表示
，近期创业板股价对下半年创投资金的退出其实已经有所反应

，除非出现新的可炒作题材，否则创业板个股难以出现上涨
。

　　创业板的整体高估值倒逼原始投资项目价格的上升，创投机构已经明显感觉到越加提高的成本压力。在昨日深圳举行的2010年中国创业投资暨私募股权投资中期论坛上，刘昼表示，现在项目源价格出现明显的上升趋势。“我们公司的投资原则是不超过10倍市盈率。从这个角度看，创业板的高估值状态到今年10月份以后就会改变，平均市盈率将回到30到50倍左右。”