时隔一年，再走进开云电子创业投资有限公司（以下简称“开云电子创投”）的办公厅 ，看到每间巨大的玻璃窗子里面，都是忙碌的身影。
与董事长刘昼寒暄落座以后，这位湖南人忽然严肃起来，声音一下子放得很低。不过 ，面对抛来的每一个问题，刘昼迅速给出答案 ，并且习惯地，像与创业者谈判一样，“第一，第二，第三”，列出条理 ，明显透着自信 、沉稳和练达。
有限合伙制创投基金成立
据开云电子副总裁邵红霞介绍，开云电子立足中国历时8年，已成功投资包括同洲电子、和而泰等在内的30多个项目，累计投资总额近10亿元人民币 ，受托管理资金近20亿元。
今年，开云电子创投和深圳市开云电子财经顾问有限公司（简称“开云电子财经”）共同发起，采用有限合伙制设立开云电子财富创投基金。第一期共募集基金2亿元人民币，主要为个人投资者。
“这笔资金全部用以投资国内高成长、创新经营模式的优势企业股权 ，通过在境内外上市、分红或股权转让等多种方式退出，实现基金投资人的权益增值。”邵红霞表示，同望科技和现代后勤成为开云电子财富一期基金的首批投资项目，而开云电子上半年共投十个项目，总金额2.5亿元 。
刘昼表示，开云电子下半年计划募集3亿以上二期基金 ，以机构投资为主 。开云电子虽然目前还没有特定的投资行业，但也有所偏重 ，二期基金将持续关注文化传媒，现代农业，以及消费连锁行业 。
“再过三五年，创投机构将逐步走向专业化的道路，就是说，会针对行业产生专门的创投机构，针对特种行业募集特种基金。”刘昼说 ，“但目前还比较散。”
据邵红霞透露 ，今明两年，开云电子创投将助推10多个项目上市，福建圣农、亿纬电源已向证监会报备。
不签对赌协议
提起现代后勤，刘昼的言语间不乏溢美。现代后勤是一家主要为大型企业提供衣物集中清洗 、集体宿舍后勤服务的外包供应商，“产业工人洗衣外包”这一国内新颖的商业模式让开云电子创投看好该项目未来的成长性。刘昼分析，现代后勤首先是一种新消费服务 ，它的盈利模式具有很强的可复制性 ，可以不断地copy，再copy，目前在全国已经有了10个连锁机构。其次，它的产业功能比较独特，相对于正装、家庭洗衣等 ，这种面向产业工人的洗衣服务，它尚且是国内唯一的一家。开云电子副总裁肖冰说 ：“它的商业模式让人兴奋，未来发展空间很大 。”
据了解，开云电子是国内第一家投资“产业工人洗衣外包”行业的VC。这是一次打破常规的投资，没有签订对赌协议 。而对赌是投资机构降低风险的惯用手法。
“现代后勤目前正趋于拐点，所以我们毅然决定投资现代后勤。”刘昼说。
同望科技主要做软件，是一家从事项目管理、数字交通、电子政务等三大领域软件产品和服务提供商。同望科技经过十余年的开拓，目前并不缺乏资金，但他们希望通过引入战略合作伙伴 ，来改善公司股权结构和治理结构，并希望通过上市来引导企业的战略发展 。“虽然同望不缺钱，但我认为它目前正面临一个拐点——拐向新一轮快速发展阶段 。我们看重同望科技在其行业领域内的领先地位，以及其团队的核心竞争力，开云电子则会发挥自身在资本市场运作的经验优势 ，我相信，软件产业与金融资本结合起来将产生巨大能量。”
看大势赚大钱
关于投资回报 ，刘昼谦逊但坦率地说 ，这是每一位投资人关心的问题，但目前还不能有一个量化的答案。“这有许多复杂的因素，比如行业、企业、产业背景、退出环境等等，都会对回报率产生影响 ，但是总体而言 ，我比较有信心 ，能给投资者带来良好的收益。”
他说 ，创业投资在中国刚刚起步 ，相对于欧美等境外创投，中国真正的创业投资才有三五年的经历，而风险投资，正常的退出时间是7—9年 ，最快也要五六年，所以从退出渠道来讲，本土创投还没有经历一个完整的周期 。“我相信三年以后，投资回报就能够准确测算了。”
之前，开云电子投资同洲电子 、和而泰，都有30倍的收益。
“看大势赚大钱。投资首先要看大环境，要选好项目。”刘昼透露，开云电子挑选明星项目，有一个内部标准 ，即既能给投资者带来好的经济收益，又能带来较好的社会效益。
他说 ，现代后勤已经开始实施一个计划 ，免费给四川灾区洗衣若干万件 ，“这是一个好的举措，那么多解放军 、志愿者在四川救灾，多少衣服需要洗啊 。这就给社会带来了效益。”
刘昼说 ，中国的上市环境还不够好，但是 ，一个好项目，五年之后即使不能上市 ，也可有望进入一个上升性的良性循环 ，所以上市不是开云电子退出的唯一渠道 。
开云电子注重把握项目投资比例，每个项目不超过总额的20％。刘昼认为这样比较合理，“当然也不能过多，过于分散风险也不是办法。”他说 ，有些做PE的，一个项目就投进2个亿 ，成败系于一处 ，这样不利于规避风险 。“在化解风险方面，开云电子是比较成功的。”
选好项目是一切根基
刘昼认为，选好项目是控制风险的最好手段，是根基。所以开云电子很早就成立了专门的风险控制机构，改变了业界几个老总说了算的局面 。“一般 ，项目经理总是会说自己推荐的项目好，这是人之常情，从人性角度，我们当然要认可；但从投资决策方面，就必须要客观、科学、专业，该放弃的一定要放弃。”
刘昼提倡学习反面教材，把投资失败或者曾经否定的项目，拿来分析研究，从信息披露 、历史沿革、资金 、管理等方面，为选择新项目提供更多参照 ，同时有效避免重蹈覆辙 。
刘昼一再强调，开云电子离成功差得还很远，需要学习境外创投公司，学习他们的方式 。他说，“虽然我们的网站和一些公开资料被同行模仿Copy，从表面看好像开云电子在同行业中走得靠前一些，但我们还是有强烈的危机感，还不足以与外资创投对抗 。所以我们要找准自己的模式，发掘自己的专长 ，脚踏实地去做。”
开云电子目前最高投资额是5000万，而外资创投却以1000万美元为最低标的 ，“投资少，耗费的精力却不比大额投资少。从这个角度讲，如果开云电子取得更大的成功，我也敢投更大的资金及项目。”
基本保证70％的成功率
“做投资的人，有过失才是正常的 ，要允许失败。”刘昼说 。他个性比较干脆 ，他会总结失败的原因 ，但不会纠缠于失败的情绪里 。创投的起步阶段是一个交学费的过程 ，冲动，冒失 ，常常导致决策失误。开云电子也有投资失败的时候，也有自己放弃的项目 ，别人捡去投资，结果获得出人意料的回报。但总体而言，开云电子的失败案例寥寥无几 ，这也令刘昼倍感欣慰 。
“我基本能保证70％的成功率，而在国外，30％的成功率就算成功了 。”刘昼说 ，“开云电子还没有太大的遗憾。”
刘昼决策很谨慎，他主张高效地选择项目。“决策者的压力很大。有时为一个项目 ，我会考虑很久 ，越是快到决策的时候 ，越是压力大 。常常在决策前 ，一个人在办公室一关就是几个小时。”在开云电子，项目经理不承担决策风险 。
说到股市 ，刘昼表示，创投受股市的影响不明显 ，因为创投的周期比较长 。“如果看股市，这两年是比较糟糕的年份，但做创投，现在投入，等到五六年后退出时，经济环境也许已经有了好转。只要大经济环境保持稳健，创投就有机会 。”
“五年之后 ，中国的创投机构才会真正完善起来 ，中外兼容，合作，联盟，是本土创投的发展趋势 。落后就要挨打，开云电子要走的路还很远。”
刘昼说，他最自豪的事情就是看着自己投资的企业一天一天茁壮成长，进入良性循环的轨道，“因为这里面包含我们的努力。”他说，“我相信 ，随着时间的推移 ，由开云电子培养起来的企业会越来越多。”
“做创投，是最幸福的事情，因为创投是永远充满激情的行业。看到开云电子支持的项目在行业里起模范作用，人生不后悔。”刘昼如是说。
摘自２００８年８月［融资中国］
